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电力设备行业:从发电央企投资动向看电力结构变化趋势
发布时间:2021-06-10 00:08
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本文摘要:一、 央企渐成风电、光伏投资主角1.1 央企渐成大型光伏电站投资主角近期,能源局宣布了纳入国家补助的 2020 年光伏竞价项目名单,合计规模 25.97GW。从投资主体看,电力相关的央企容量占比力大。凭据我们统计,国家电投、大唐、华电等 10家主要央企合计的指标凌驾 14GW,约占竞价项目总量的 55%,均远超去年同期水平。

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一、 央企渐成风电、光伏投资主角1.1 央企渐成大型光伏电站投资主角近期,能源局宣布了纳入国家补助的 2020 年光伏竞价项目名单,合计规模 25.97GW。从投资主体看,电力相关的央企容量占比力大。凭据我们统计,国家电投、大唐、华电等 10家主要央企合计的指标凌驾 14GW,约占竞价项目总量的 55%,均远超去年同期水平。2018 年以来,无论是领跑者项目还是特高压配套项目,央企在大型光伏电站开发权招投标历程中到场热度显着提升;2019年轻海特高压配套的 3GW 光伏项目开标,国家电投、华能、中广核、中核、鲁能等五家央企(或与其他企业的团结体)包揽了所有的项目。

除了更努力主动地争取大型光伏电站项目资源,电力央企也成为当前市场光伏电站项目收购的主要买家,显示出对持有光伏电站较大的热情。凭据民营光伏上市企业披露的光伏电站生意业务情况,2019年以来,这些光伏电站生意业务的主要买方是电力央企,包罗中核、中广核、国家电投等。央企对于光伏电站的投资热情并非向来如此,凭据我们开端的统计和估算,停止 2018年底,国家电投等 12 家主要的电力相关央企持有的光伏电站规模约 37GW,仅占全国光伏总装机规模的 22%。

1.2 央企从来都是风电开发的投资主角在风电这个领域,央企恒久以来主导海内风电场的开发运营。凭据中国风电协会统计数据,停止 2018年底,我国风电累计装机规模约 2.1 亿千瓦,前十大开发商合计的市占份额 70%,除了天润以外,其他九家均为电力央企。近年,海上风电以及陆上风电大基地兴起,对开发商的资金实力以及资源获取能力提出了更高的要求;停止 2019年,海内主要的海上风电开发商基本为央企或具有国资配景,央企主导这类项目开发的特征更为显着。以上可知,电力相关的央企已经成为我国风电、光伏投资的重要主体,这些央企同时又是我国煤电、水电、核电等主要电源的投资主体,他们在投资历程中如那边理各种电源之间的关系很大水平上影响了我国未来的电力结构。

二、 清晰的迹象:发电央企努力拥抱新能源凭据国资委披露的 97家央企名录,我国主要从事电站开发和运营的央企主要包罗华能、大唐、华电、国电投、国能投、三峡、中广核、中核等 8 家,另外,华润团体、国家开发投资团体、中国电力建设团体、中国能源建设团体、中国节能环保团体、国家电网、中海油等至少 7 家央企涉足了电站开发运营业务,本章试图通过梳理这些发电巨头近年的装机情况以反映其投资动向。以上可知,电力相关的央企已经成为我国风电、光伏投资的重要主体,这些央企同时又是我国煤电、水电、核电等主要电源的投资主体,他们在投资历程中如那边理各种电源之间的关系很大水平上影响了我国未来的电力结构。

二、 清晰的迹象:发电央企努力拥抱新能源凭据国资委披露的 97家央企名录,我国主要从事电站开发和运营的央企主要包罗华能、大唐、华电、国电投、国能投、三峡、中广核、中核等 8 家,另外,华润团体、国家开发投资团体、中国电力建设团体、中国能源建设团体、中国节能环保团体、国家电网、中海油等至少 7 家央企涉足了电站开发运营业务,本章试图通过梳理这些发电巨头近年的装机情况以反映其投资动向。2.1 五大发电团体:投资逐步向新能源倾斜我国电源结构以火电为主,华能、大唐、华电、国电投、国能投等五大发电团体是我国主要的火电开发运营企业,凭据《中央企业煤电资源区域整合试点方案》,停止 2018 年底,五大发电团体合计持有的煤电装机 5.2亿千瓦,约占全国煤电装机的 51%(停止 2018年底全国煤电装机 100835万千瓦),是我国煤电开发运营的绝对主力。1、国家电投国家电投建立于 2015 年,由中国电力投资团体公司与国家核电技术有限公司两家央企重组建立。2015 年以来,国家电投装机规模较快增长,火电、新能源、核电的装机规模均大幅度提升,其中光伏装机规模的提升最为显着;现在,国家电投是全球最大的光伏电站运营商。

停止 2019年,公司清洁能源装机占比到达 50.5%。根据国家电投“2035一流战略”,到 2020 年,公司装机规模将到达 1.79 亿千瓦,其中清洁能源装机占比凌驾 50%;到 2025年,公司装机规模到达 2.2 亿千瓦,其中清洁能源装机占比凌驾 60%;到 2035 年,总的装机规模到达 2.7 亿千瓦,其中清洁能源装机占比凌驾 70%。

由此估算,国家电投未来的煤电装机规模不会较有大幅度的增长,主要的装机增量来自清洁能源,预计以光伏、风电为主。2、华能团体华能团体是传统的煤电巨头,参考公司披露的社会责任陈诉书,近年公司火电装机规模平稳,而风电、光伏、水电等可再生能源装机较快增长。

公司近年推出“两线”“两化”战略,计划在‘三北’地域(北线),以特高压送出通道起点为依托,着力结构有较强竞争力的风景煤电输用一体化大型清洁能源基地;在东部沿海省份(东线),着力打造有质量有效益、基地型规模化、投资建设运维一体化的海上风电生长带。2019年,华能团体新增新能源装机 502万千瓦,是 2018年的 4倍,批准新能源项目 828 万千瓦,是 2018 年的 2.8 倍。详细来看,华能国际是华能团体火电业务最主要的载体。

停止 2019年底,华能国际可控发电装机容量为 10692.6万千瓦,其中火电装机 9927.4万千瓦,约占华能团体停止 2019年底火电装机的 75.3%。可是,近年华能国际的投资重心似乎偏离了火电业务,2019年华能国际火电的资本开支占总的资本开支的 16.5%,同比大幅下滑;而凭据公司 2020 年的资本开支计划,火电投资似乎进一步被边缘化,风电将占据主要的资本开支。3、大唐团体大唐团体的电源结构以煤电为主,到 2019 年底,估算公司煤电装机占比靠近 64%。

公司聚焦“风景气服(风电、光伏、燃气、综合能源服务)”,加鼎力大举度加速生长可再生能源,2019年新能源开工421 万千瓦,投产 243万千瓦(主要为风电),创历史最好水平。已往,大唐团体的新能源投资主要聚焦于风电,光伏装机体量较小,但从 2020 年竞价项目情况来看,大唐团体获取的指标规模凌驾250 万千瓦,仅次于国电投,意味着大唐在光伏投资方面也将提速。大唐发电是大唐团体火电业务的主要载体,停止 2019年大唐发电火电装机约 5128万千瓦,占大唐团体火电装机的一半以上,2019年大唐发电新投机组容量共 277.9万千瓦,其中火电项目 215.9万千瓦。只管新投装机规模较大,大唐发电 2019年在火电方面的资本支出显着下降,风电等新能源的资本支出则显着提升。

4、国家能源投资团体国家能源团体建立于 2017年,由国电团体和神华团体两家央企重组建立,是全球最大的煤炭生产公司、火力发电公司、风力发电公司和煤制油煤化工公司。停止 2019年底,国能投电力装机规模到达2.46 亿千瓦,较大幅度领先于其他发电企业。作为全球最大的煤炭生产企业,国家能源投资团体在生长煤电方面具有天然优势,整体看,公司近年火电装机规模增幅显着,但以风电为主的可再生能源也在较快生长;停止 2019年底,公司风电装机 4116 万千瓦,占全国 19.6%,海上风电储蓄容量凌驾 800 万千瓦。

5、华电团体华电团体的电源结构以煤电为主,估算停止 2018年煤电装机在 8900万千瓦左右,装机占比约 60%,公司近年平稳生长,火电方面偏重生长气电,新能源装机规模稳步增长。华电国际是华电团体火电业务的主要实施主体,停止 2019年底控股装机容量为 5656.5万千瓦,同比增加 666.29万千瓦,主要增量为火电项目;华电福新是华电团体新能源业务的主要实施主体,停止 2019年底控股装机规模 1645.3万千瓦,同比基本持平,其中风电 803.5万千瓦、光伏 121.5万千瓦、水电 260.8 万千瓦。预计 2019 年华电团体新增装机以火电为主。

根据华电团体对各种电源生长的定位,未来公司将以清洁能源为主攻偏向,优化工业结构,转换增长动力,努力生长新能源、连续生长水电、有序生长气电、优化生长煤电。凭据华电团体董事长温枢刚的表述,2019年,华电团体确立了风景电基地式、规模化生长思路,重点推动清洁能源基地计划建设,在新的生长思路指引之下,华电团体未来在风电、光伏方面的生长有望越发努力进取。小结:已往几年五大发电团体新能源装机出现较快增长,以华能国际和大唐发电为代表的煤电巨头逐步降低火电资本开支并大幅增加新能源资本开支,反映了煤电央企在电源投资方面的转变。

从生长战略角度,以上多数央企明确了鼎力大举生长清洁能源或向清洁能源转型的战略及思路,后续这些煤电巨头拓展新能源的程序可能加速。2.2 水电和核电巨头:既要水、核,又要新能源传统的电力品种除了火电以外,还包罗水电和核电。现在,三峡团体是海内最大的水电开发运营企业,中广核和中核团体是海内最大的两家核电开发运营企业,整体看,这些水电和核电巨头们都有显着的鼎力大举生长新能源的迹象。1、三峡团体:明确将新能源作为第二主业三峡团体是全球最大的水电开发企业,停止 2019年底,公司可控装机规模到达 7495.6万千瓦,其中海内可控水电装机占全国水电装机的 13.9%。

三峡团体卖力长江流域溪洛渡、向家坝、三峡、葛洲坝等大型水电站的开发建设与运营,尚有乌东德和白鹤滩两座巨型水电站在建。除了水电开发,三峡团体还努力开发风电、太阳能等新能源业务,努力将新能源业务作为团体第二主业举行打造,并致力于成为海上风电引领者。凭据公司生长目的,公司将努力实现“三大引领”,即全球水电行业可连续生长的引领者、中国水电全工业链“走出去”的引领者、海上风电等能源创新生长的引领者。

停止 2019 年底,三峡团体新能源装机板块装机规模已经到达 1067万千瓦,其中陆上风电凌驾 520万千瓦,海上风电凌驾 80万千瓦,光伏凌驾 430万千瓦;停止 2019年底累计获取海上风电资源达1804 万千瓦,预计未来两年海上风电装机规模有望大幅度提升。三峡新能源是三峡团体新能源业务的主要实施主体,凭据披露的招股说明书,近年光伏装机规模增长较快。2、中广核:核电与非核电业务并行生长中广核是我国三大主要核电运营商之一,停止 2019年底,在运核电机组到达 24台,装机容量到达2714 万千瓦,占中国在运核电装机容量的 55.7%;在建核电机组 5 台,装机容量 579.6 万千瓦。

近年,中广核除了核电装机规模较快增长以外,以新能源为代表的非核电装机也在较快生长。停止2019 年,公司海内新能源装机规模到达 2026 万千瓦,其中风电 1434万千瓦,光伏 519万千瓦,尚有外洋新能源装机 1078 万千瓦。核电业务与非核电业务并行快速生长与公司生长战略密切相关。

作为以核电生长为主的清洁能源企业,中广核的战略定位和生长偏向与国际能源生长趋势高度契合,在坚持宁静高效生长核电的同时全面推进非核清洁能源业务,以多元化、规模化、可连续的清洁能源产物和服务助力能源转型。而战略定位又与公司的社会使命感密切相关。中广核认为,气候变化问题已成为全人类配合面临的严峻挑战,中广核致力于生长核电、风电、太阳能等清洁能源,不停开发缔造更先进的能源使用方式,推动清洁能源更大规模、更鼎力大举度地“走出去”,为有效应对全球气候变化孝敬中广核气力。3、中核团体:核电巨头跑步入局新能源2018 年 1月,中核团体和原中核建设团体合并重组,新的中核团体建立。

核电站建设运营是中核团体的焦点业务,停止 2019 年底,公司在役核电机组 21 台,装机规模 1911.2 万千瓦,在建核电机组 6 台。近年,中核团体显着加大了新能源业务的拓展力度,2019年光伏、风电的装机规模均同比显着提升。

前文提及,中核团体近年不仅在鼎力大举获取新的光伏、风电项目资源,同时也通过收购的方式获取存量项目。中核汇能有限公司是中核团体全资子公司,也是中核团体非核新能源工业开发建设、运营的专业化平台之一,凭据官方报道,中核汇能实控总装机已达 364.69万千瓦,其中在运风电 150.69万千瓦,在运光伏 173.2万千瓦。凭据中核汇能战略计划,到 2020年尾,可控装机规模将到达 680万千瓦,到 2025 年到达 2200 万千瓦,意味着中核团体未来在新能源领域将大有作为。2.3 其他相关央企也显示出对新能源的热情其他较大水平涉足火电、水电或核电开发运营的央企主要包罗华润团体(旗下华润电力)和国家开发投资团体(旗下国投电力)。

华润团体发电装机以火电为主,但近年火电业务规模平稳,以风电为代表的新能源装机增长较快。2019 年运营权益装机容量 4039.2 万千瓦,其中风电、水电、光伏等权益装机容量共占比 23.3%,较 2018年底提升 3.2个百分点。根据华润电力生长战略,为应对气候变化,未来将加速推进清洁能源转型,重点推动陆上风电项目的建设与投产,以及海上风电项目的前期开发与储蓄,预计到 2020年底,以风电为主的可再生能源装机占比将到达约 29%。

国投电力是国家开发投资团体旗下一家以水电为主、水火并济、风景为补的综合电力上市公司,停止 2019年装机规模达 3406万千瓦;只管新能源装机基数较小,但近年增长较快,显示出公司在新能源领域的努力探索。根据公司生长战略,未来将连续优化存量机组,提升火电及水电的机组效益,引导火电企业转型,努力有序开发水电,在资源条件好、土地成本低、送出消纳有保障的区域鼎力大举生长新能源。除此之外,一些从事新能源设计施工的央企如中国电建、中国能建,以及节能环保团体如中节能,均在努力地到场风电、光伏开发运营。值得关注的是,部门油气央企也开始涉足到新能源的开发运 营。

2019年 7月,中海油设立中海油融风能源有限公司,主要从事海上风电开发运营,着力于多种海洋新能源业务,重点推进并投资牢固式基础海上风电、漂浮式基础海上风电、疏散式风电、电解水制氢等;现在,融风能源江苏海上风电项目正在建设施工之中。三、 探寻发电央企追逐新能源之因3.1 煤电:政策约束,盈利不佳1、煤电供应侧革新对行业新增装机规模形成约束近年,政策层面临煤电的管控力度较大,煤电行业处于连续的供应侧革新历程之中。

2017 年 7月,发改委、工信部、财政部、能源局等 16部委团结印发《关于推进供应侧结构性革新,防范化解煤电产能过剩风险的意见》(发改能源[2017]1404号),焦点内容是淘汰煤电落伍产能、严控增量。该文件明确:“十三五”期间,全国停建缓和建煤电产能 1.5亿千瓦,淘汰落伍产能 0.2亿千瓦以上,到 2020 年,全国煤电装机规模控制在 11 亿千瓦以内。

在严控新增产能规模方面,上述政策文件提出了多项详细要求,包罗:强化燃煤发电项目的总量控制,所有燃煤发电项目都要纳入国家依据总量控制制定的电力建设计划(含燃煤自备机组);实时公布并实施年度煤电项目计划建设风险预警,预警品级为红色和橙色省份,不再新增煤电计划建设规模;除国家确定的示范项目首台(套)机组外,一律暂缓批准和开工建设自用煤电项目(含燃煤自备机组);国务院有关部门、地方政府及其相关部门同步暂停管理该地域自用煤电项目批准和开工所需支持性文件;严控煤电外送项目投产规模,原则上优先使用现役机组,2020年底前已纳入计划基地外送项目的投产规模原则上减半。受政策调控以及用电需求增速放缓等其他因素影响,近年我国煤电新增装机处于低位,对于众多投资煤电的央企而言,煤电的蛋糕在变小。

2、煤电行业近年的盈利状况不佳2016 年以来,受煤价快速上涨、煤电产能过剩、市场竞价加剧等因素叠加影响,煤电企业盈利水平显着承压,生产谋划陷困。凭据国资委公布《中央企业煤电资源区域整合试点方案》,2018 年,华能、大唐、华电、国电投、国家能源团体等 5家火电龙头央企合计煤电装机 5.2亿千瓦,在全国煤电总装机中占比凌驾一半;5家企业所属燃煤电厂合计 474 户,亏损 257 户,占比 54.2%,累计亏损额 380 亿元。由于煤电盈利水平的下降,近年各大发电央企旗下以火电为主营业务的上市公司的盈利水平显着落伍于以新能源为主营业务的上市公司。思量火电装机规模受政策约束以及近年火电业务盈利水平显着落伍于新能源,煤电巨头具有努力拥抱新能源的动力和诉求。

3.2 水电&核电:平稳、可连续生长面临磨练1、水电:可开发资源较为有限水电属于优质资产,长江电力、华能水电、国投电力等主要的水电运营企业近年 ROE 水平稳定,且显着高于主要的煤电企业。凭据国家发改委 2005年公布的全国水利资源复查效果,中国大陆水力资源技术可开发装机容量 5.42亿千瓦,经济可开发装机容量 4.02 亿千瓦,主要富集于金沙江、雅砻江、大渡河、澜沧江、乌江、长江上游、南盘江红水河、黄河上游、湘西、闽浙赣、东北、黄河北干流以及怒江等十三洪流电基地。停止 2019 年底,海内水电装机容量 3.28 亿千瓦(不含抽水蓄能),占技术可开发装机容量的60%左右;思量现在处于在建状态的金沙江、雅砻江水电基地的项目情况,海内水电资源已较高比例的开发使用,尚未开发的水资源多集中在开发条件较差、开举事度较高的区域。凭据中电联的统计,2019 年海内新增水电装机 445 万千瓦(其中抽水蓄能 30 万千瓦),同比下降48%,近年通例水电新增装机整体处于下降趋势。

以三峡团体为例,现在在建的大型水电项目为乌东德和白鹤滩水电站:乌东德水电站总装机容量1020 万千瓦,2011 年开始筹建,2015年 12 月正式通过国家批准,主体工程全面开工建设,2020年 6月首台机组并网发电,预计 2021年 12月底之前全部机组投产发电;白鹤滩水电站总装机容量1600 万千瓦,预计 2021年首批机组发电、2022年工程完工。思量大型水电项目较长的建设周期以及在建项目情况,在 2022年白鹤滩电站完全投产后,三峡团体将面临大型水电项目建设的真空期。因此,从企业可连续生长的角度,提前结构新能源并将新能源定位为第二主业成为合理选择。

2、核电:政策不确定性较大,开发节奏放缓凭据中国核能行业协会统计,停止 2019年底我国运行核电机组共 47台,装机容量为 4875万千瓦,同比增加约 410 万千瓦,2019 年共有海阳 2 号、阳江 6号、台山 2号等三台核电机组投入商运。参考中国核电和中国广核的 ROE,核电项目也具有较好的盈利水平,但新的核电项目批准节奏颠簸较大,已往几年项目开工规模颠簸也较大。

继 2015 年 8 台核电机组获得批准后,2016-2018 年,海内新的核电项目泛起“零批准”,直至 2019年福建漳州、广东太平岭等核电项目获得批准。整体看,核电宁静的高度敏感性导致新项目审批难度较大,海内外政治形势、核宁静事件、技术故障等种种问题均会对新机组的审批发生影响。

停止 2019 年底,估算海内在建和批准待建的核电机组共 16 台,装机容量 1781 万千瓦。其中,8台为 2015年批准的机组,开工时间为 2015-2016 年,6台为近期批准并在 2019年及以后开工的机组,另外 2台为接纳第四代核反映堆技术的试验性机组。

此外,预计 2020年还将有 4-6台“华龙一号”机组获批开建,合计装机容量约 480-720 万千瓦。核电机组与大型水电类似,其建设周期较长,单台机组从 FCD到商运需要 5年及以上时间,因此,可以预期,2020-2025 的 6年间海内有望新投运的核电机组规模不凌驾 2500万千瓦,平均每年不凌驾 420万千瓦,较大幅度低于 2014-2019年期间平均每年新投运 560 万千瓦左右的水平。

整体看,未来几年我国核电机组年均投运规模将有所下降,新项目的批准仍面临政策等诸多方面的不确定性,企业的平稳生长面临磨练。以中核为例,停止 2019 年底在建或批准待建的核电机组 6台,其中田湾 5 号机组和福清 5 号机组预计将于 2020 年投入商业运行,田湾 6 号机组和福清 6 号机组预计将于 2021年投入商业运行,漳州 1号和 2号机组预计划分于 2024和 2025年投入商业运行,2022-2023 年则将成为项目投产的真空期。在此配景下,核电巨头努力拓展新能源业务,其逻辑与水电巨头拥抱新能源类似。

四、 较清晰的电力结构厘革驱动力电力相关央企的投资动向反映了微观层面电力结构的变化趋势,站在相对宏观的角度,我们认为二氧化碳减排以及经济性将作为两大焦点因素,推动我国电力结构厘革。4.1 碳减排将成为我国电力结构变化的重要驱动力气候变化是全球性议题,根据生态情况部气候变化事务特别照料解振华的表述,相比新冠肺炎,气候变化是人类面临的更恒久、更深条理生存生长的挑战。

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为应对气候变化,2015年巴黎协定正式签订,该协定为 2020年后全球应对气候变化行行动出摆设,恒久目的是将全球平均气温较前工业化时期上升幅度控制在 2 摄氏度以内,并努力将温度上升幅度限制在 1.5 摄氏度以内。凭据团结国政府间气候变化专门委员会的科学评估,实现 2℃目的需要全球于 2070年左右实现碳中和,实现 1.5℃目的需要于 2050年实现碳中和。2017-2018年全球平均气温已比工业革命前横跨 1℃,根据当前的排放趋势和各国现有行动力度,2040年左右将到达 1.5℃,2065年左右将到达甚至凌驾2℃,本世纪末将到达 3-4℃甚至更高,无法实现《巴黎协定》的目的,并可能引发生态灾难和公共卫生事件等。

为此,国际社会在行动。2019年 9月,团结国秘书长古特雷斯在全球气候峰会上呼吁各方为实现温升 1.5℃目的而努力;2019年 12月,新一届欧盟委员会公布《欧洲绿色协议》(European Green Deal),明确 2030年碳减排目的从 40%提高到 50%-55%,将 2050年的 80%-90%减排目的上调为碳中和。

我国是全球最大的二氧化碳排放国,凭据 BP 统计,2019年我国二氧化碳排放量 98.26亿吨,同比增长 3.4%,约占全球总排放量的 28.8%,近年我国二氧化碳排放规模处于平稳上升的状态;美国是第二大二氧化碳排放国,2019年排放量约 49.65亿吨,同比下降 3%;欧洲 2019年排放量为 41.11万吨,同比下降 3.2%。整体看,欧洲、美国、日本等蓬勃国家和地域的二氧化碳排放规模处于下行趋势,未来我国将面临连续的二氧化碳减排压力。二氧化碳排放主要源自化石燃料的燃烧使用,凭据国际能源署(IEA)的统计,我国二氧化碳排放主要来自煤炭的燃烧使用,而煤炭燃烧使用排放的二氧化碳又主要来自于发电和供热。

综合看,煤炭燃烧发电及供热排放的二氧化碳约占我国二氧化碳排放总量的 48%,是最主要的泉源。因此,为应对二氧化碳减排,控制煤电规模和发电量比重将是重要抓手,这将对我国未来的电源结构发生重要影响。

4.2 风、光即将拥有相对煤电的经济性如果看十四五甚至更远未来我国的电力结构变化趋势,经济性或许率将是需要重点思量的因素之一。现在,海内光伏、陆上风电处于与煤电基本平价的时间节点。凭据国家能源局公布的《关于宣布 2020年风电、光伏发电平价上网项目的通知》,2020 年新出台的风电平价上网项目装机规模 1139.67 万千瓦、光伏发电平价上网项目装机规模 3305.06 万千瓦。

部门地域已经出台低价项目。凭据辽宁发改委出台的《关于印发风电、光伏发电重点项目建设计划的通知》,拟建设的风电、光伏项目约 390 万千瓦,其中风电装机 240 万千瓦,正常年度提供低价电量 7.41 亿千瓦时,相当于每年的低价电量凌驾 300 小时;光伏发电装机 150 万千瓦,正常年度提供低价电量 1.54 亿千瓦时,每年的低价电量凌驾 100 小时。

可以预期,到 2021年,海内除户用以外的新的光伏项目将全面平价甚至低价,除疏散式以外的新的陆上风电项目将全面平价甚至低价。而风电和光伏相对煤电具有更快的成本下降速度,这也是已往海内风电、光伏实现去补助的焦点原因,因此,2020-2021 年海内光伏和陆上风电处于相对煤电的经济性拐点,后续将获得经济性优势。凭据国际可再生能源署(IRENA)的统计,2019 年全球新增地面光伏电站平均投资成本降至 995美元/kW,平均度电成本降至 68美元/MWh;已往十年,全球光伏电站投资成本下降幅度约 79%,度电成本下降幅度约 82%,具有很是陡峭的成本下降曲线。

风电的成本下降曲线相对平缓,但也取得了已往十年全球陆上风电项目平均度电成本下降 37%的优异结果。五、 对标外洋,看新能源生长空间凭据中电联数据,2019年我国风电、光伏合计的发电量占全国总发电量的比例同比连续提升,到达8.6%;2019 年各种电源孝敬的新增发电量中,风电、光伏合计占比约 26%。

在较为清晰的电力结构厘革趋势下,未来我国风电、光伏的发电量占比有望连续较快提升。从风电、光伏发电量占比提升空间的角度,欧洲主要国家可能能够提供一定的参考。欧洲在可再生能源方面支持和生长力度较大,德国、英国又是欧洲风电、光伏生长的领头羊。

近年,德国和英国风电、光伏发电量占比快速提升,到 2019年,德国风、光合计的发电量比重到达 33.5%,英国则到达 23.7%。德国和英国近年风电、光伏发电量占比的快速提升陪同着火电发电量的显着下降。2019年,英国的煤电发电量仅 69 亿千瓦时,仅占全国发电量的 2.1%,较 2011 年的 29.5%显着下滑,处于即将退出的边缘。

德国情况类似,2019年煤电发电量较 2011年下降 34%,在去核的呼声下核电的发电量也在连续下降,风、光逐步实现对煤电和核电的存量替代。以德国为例,根据当前传统电源装机规模连续淘汰、风景装机规模较快增加的趋势,未来风电、光伏的发电量占比还将继续较快提升。且德国气电、水电等灵活电源发电占比并不高(2019年德国气 电、水电合计发电量占比为 12.7%,中国为 20.9%),因此德国较高比例的风电、光伏发电量占比对我国具有较强的参考意义。六、 投资建议:加速低碳转型,大干快上新能源在欧盟提高碳减排目的、美国火电结构调整(气电替代煤电)、日本关停的核电站逐步重启的配景下,我国二氧化碳排放量仍处于稳步上升趋势,而二氧化碳排放、气候变暖、全球公共卫生事件及自然灾害之间存在微妙的关系,我国面临的碳减排压力较大。

当前,我国光伏、陆上风电等新能源已实现与煤电的基本平价,未来经济性优势将逐步体现,我们认为,大干快上新能源、降低煤电发电比重、争取只管降低二氧化碳排放总量的时间窗口已经显现,有须要掌握时间窗口、未雨绸缪,以应对未来潜在的碳减排方面的国际压力。参考全球能源互联网生长互助组织的政策建议,十四五期间我国需实现新增能源需求主要由清洁能源满足,意味着电源供应端需严格控制煤电新增装机规模,鼎力大举生长以新能源为代表的非化石能源。从微观层面,电力央企作为主要的电源投资主体,已经出现出加大新能源投资、努力拥抱新能源的动态,佐证了低碳转型、鼎力大举生长新能源的电源生长趋势。

投资角度,基于我国有望加速低碳转型以及电力结构厘革的判断,建议关注光伏、风电制造焦点环节具有较强竞争力的优势企业,如光伏的隆基股份、通威股份,以及风电的明阳智能、金风科技等。隆基股份:公司是全球最大的单晶硅片生产企业,具备较显着的技术和成本优势,组件业务快速生长,2020年组件销售规模有望跻身全球前二,到 2020年底,预计公司硅片产能凌驾 75GW,组件产能凌驾 30GW。

现在公司完成 BIPV 产物的研发和生产准备,将正式进军修建光伏一体化市场,未来有望成为新的增长点。通威股份:公司在电池片和多晶硅环节具有规模和成本优势。

现在公司是全球最大的电池片生产企业,停止 2019年底公司电池片产能到达 20GW,预计 2020 年底将到达 27.5GW,到 2021年中电池片产能规模将凌驾 40GW。多晶硅产能大幅扩张,预计到 2020-2023年底,公司硅料产能将划分到达 8、11.5-15、15-22、22-29 万吨,有望成为全球最大的多晶硅生产企业。明阳智能:公司是领先的海上风机生产企业,停止 2020 上半年,公司在手的风机订单 15.13GW,其中海上机组占比 42%。

受益于先进的半直驱技术,公司新品推出节奏较快,在大容量机组方面领先。未来公司有望维持在风机成本端的竞争优势,一方面因为半直驱的传动结构使得风机产物体积小、重量轻、成本低,另一方面,公司叶片主要依靠自主生产,能够有效降低风机生产成本。

金风科技:公司是海内规模最大的风机制造企业,停止 2020 上半年在手外部风机订单约 18GW,2020 年风机出货规模有望凌驾 10GW。公司接纳直驱技术,现在拥有 2S、3/4S、6/8S 等风机平台,在陆上和海上领域均具有较强的竞争力,未来风机业务盈利水平有望逐步提升。(本陈诉看法及版权属于原作者,仅供参考。

陈诉泉源:平安证券)。


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